ANOMALIAS E RETORNO ACIONÁRIO: EVIDÊNCIAS EMPÍRICAS DO MERCADO BRASILEIRO

Résumé 0

"Este artigo teve por objetivo analisar se anomalias de valor, associadas a padrões comumente documentados no comportamento dos preços das ações, existem no mercado acionário brasileiro. Especificamente, este tra - balho examina os retornos anormais produzidos por estratégias baseadas nos efeitos tamanho da empresa, book-to-market (B/M), estratégia momen - to, lucro/preço, fluxo de caixa/preço, liquidez e alavancagem, denominadas de anomalias de valor. Além de analisar tais anomalias, este artigo avalia a capacidade do CAPM e do modelo de três fatores de Fama e French (1993) em explicá-las. Para isso, em junho de cada ano, iniciando em 1995 e termi - nando em 2008, todas as ações foram ordenadas de forma decrescente e di - vididas em cinco carteiras, conforme a variável de interesse. Os resultados apresentados indicam evidências da existência do efeito liquidez, momento e índice BM. Porém, nesse caso, contrário ao previsto na teoria. Por outro lado, não há evidências de que suportem a existência dos efeitos lucro/pre - ço, fluxo de caixa/preço, tamanho e alavancagem."