Estimación de modelos de “nueva información”: aplicación a los mercados de cambio en períodos de menor y/o mayor espectación

Résumé 0

"El objetivo del presente trabajo es contrastar si las variaciones no anticipadas de las variables económicasfundamentales y no fundamentales pueden explicar las variaciones en los tipos de cambio, y si esta premisa esigualmente válida en períodos estándar y en períodos de especulación elevada. Para ello, partiendo del ModeloBásico de Frenkel (1981), la aplicación empírica realiza el análisis de la evolución del mercado de cambio dela peseta española frente al dólar estadounidense desde la incorporación de España en la Comunidad Europeaen 1.986 hasta el año 1.993 bajo un planteamiento de innovación de la información, prestando especial atencióna la segunda mitad del año 1992, cuando se inició un período de inestabilidad que constituye, sin duda, lacrisis más grave del SME desde su constitución en marzo de 1.979. Se consideran noticias sobre el tipo deinterés nominal, el nivel de reservas y la volatilidad realizada en el propio mercado. Cabe matizar que, elpropósito último no es el encontrar una especifiación “correcta” del comportamiento de los mercados de cambio,sino determinar la importancia relativa de los factores fundamentales y no fundamentales en su determinación.Las estimaciones muestran un efecto parcial de la nueva información respecto a dichas variables sobre lasfluctuaciones del mercado de cambio y donde las particularidades son asociadas a períodos de menor y/o mayorespeculación. Los resultados de esta investigación reportan especial interés para todas las instituciones queoperan en el ámbito internacional bajo un sistema de tipos de cambio flexibles, en las que la gestión del riesgode cambio constituye una de sus principales preocupaciones."