Cinquante ans d'Union monétaire ouest africaine : qu'avons-nous appris ?

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Cinquante ans après la création de l’Union monétaire ouest africaine (UMOA), il convient d’évaluer l’efficacité de la politique monétaire commune, dont la mise en œuvre est du ressort de la Banque centrale des États de l’Afrique de l’Ouest (BCEAO) en charge de la gestion du franc CFA. À l’examen, il apparaît que l’objectif de croissance économique et, plus généralement, la capacité des politiques économiques à être contracycliques ont été sacrifiés sur l’autel de la lutte contre une inflation d’autant plus difficile à combattre qu’elle n’est pas essentiellement d’origine monétaire dans la zone UMOA. Au final, et eu égard aux multiples défis de la zone en matière de développement économique, il serait utile d’infléchir le pilotage de la monnaie au sein de la zone franc dans le sens d’un régime de changes CFA/euro plus flexible et d’une solidarité budgétaire accrue. Classification JEL : E52, E58, E63, F36, O11, O55.

On the fiftieth anniversary of the West African Monetary Union, it is timely to make an assessment of the efficiency of the common monetary policy, implemented by the West African States Central Bank (BCEAO) responsible for the management of CFA franc. Deep analysis shows that initial goals – economic growth and more generally, contracyclicity of economic policies – were sacrificed to the fight of inflation which is difficult to curb because of its non-monetary origin within the WAMU area. Finally, and in consideration of the multiple economic development challenges, it would be useful to improve Monetary Policy monitoring in the Zone Franc, towards a more flexible FCFA/Euro parity and an economic government based on fiscal solidarity. Classification JEL: E52, E58, E63, F36, O11, O55.