Accountability and the Second Line of Defence : A guide to Practical Policy-ing for Ethical Global Credit Rating

Résumé Fr En

Cet article fournit des options politiques pratiques pour la régulation des agences de notation financière dans l’esprit de la promotion d’une éthique globale en finance. Les agences de notation sont essentielles pour le bon fonctionnement du système financier global en raison de leur valeur informationnelle, transactionnelle et réglementaire. Leur échec récent pour assurer la “deuxième ligne de défense” contre la crise financière a mis en évidence des questions clés au niveau de la responsabilité. Il s’agit notamment du manque de concurrence, de conflits d’intérêt et des incitations perverses. Cet article propose un “paquet de politiques” pratique de réglementation à examiner. Ce paquet inclut la création d’une agence de notation du secteur public et des spécifications détaillées sur la séparation des agences de notation et les services de consultants et de services dans le domaine de la finance structurée. Il comprend également un “gel” temporaire des notations. Ceci s’inscrit dans la ligne de l’identification du problème fondamental de la période récente lorsqu’il s’agit de traiter de l’innovation et de l’évaluation des nouveaux et complexes instruments financiers.

Credit Rating Agencies are essential to the smooth running of the global financial system due to their informational, transactional and regulatory value. Their recent failure in holding the “second line of defence” against financial crisis brought to the fore key accountability issues. These include the lack of competition, conflict of interest and perverse incentives. This paper proposes a practical “policy package” of regulatory policy options in the spirit of promoting ethical global finance. This policy ensemble involves the establishment of a public sector rating agency and detailed specifications on the separation Credit Rating Agencies’ rating and consultancy and structured finance services. It also includes the ‘freezing’ of ratings for up to six months from the introduction of new products for which no precedent is available. This is in light of the identification of the core problem in recent times of dealing with innovation and the valuation of new and complex instruments.