Does greater economic openness grasp the elements of inflation ‘surprise'? New evidence using panel data techniques

Résumé Fr En

Cette étude traite de la relation entre ouverture des économies et inflation. Nous estimons l’impact de la mondialisation sur l’inflation dans les pays développés et en voie de développement, ainsi que pour différents groupes régionaux. Les résultats montrent que l’ouverture accrue des économies contribue à expliquer l’« inflation surprise ». Concernant les économies développées, nos résultats confirment la littérature puisque nous obtenons une relation négative entre ouverture et inflation. Cependant, concernant les économies en voie de développement, nos résultats fournissent les preuves d’une « inflation surprise », même si elles sont faibles. Dans ce cas, les économies africaines semblent être les valeurs aberrantes. Néanmoins, en dépit de l’impact inégal de la mondialisation sur l’inflation, cela n’autorise pas les banques centrales à s’échapper de leur fonction de ciblage de l’inflation.Classification JEL : C23 ; E61 ; F15.

This study brings new evidence on the relationship between openness and inflation. We estimate the impact of globalization on inflation in both developed and developing countries, and going further for different regional clusters. The results show that increased openness has without doubt the elements of inflation surprise. We find a negative openness-inflation relationship in developed economies, and confirm the earlier results from the literature. However, studying this relationship for developing economies we find evidence of the surprise, although it is meagre. In this case, African economies appear to be the outlier. Nonetheless, despite the mixed impact of globalization on inflation, it does not allow for inflation-targeting central banks to enjoy any escape clause. A pre-commitment by the central banks would redesign the loss function in a way, which besides directly gauging the determinants of inflation, would also act as a warning for a potential over-heating of the economy. JEL Classification: C23; E61; F15.