Finance et inégalités : Une approche d’économie politique

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2019

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Thibault Darcillon, « Finance et inégalités : Une approche d’économie politique », Actes de la recherche en sciences sociales, ID : 10670/1.g9janu


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Résumé Fr En De Es

Cet article a pour objet d’analyser les conséquences des recompositions de l’espace politique entre groupes sociopolitiques sur les transformations des structures financières dans les économies développées depuis 1945. Depuis les années 1970, les activités financières et bancaires se sont largement intensifiées, renvoyant à une logique de financiarisation. Cette logique de financiarisation peut s’analyser comme le résultat d’un processus de médiation politique à l’issue duquel les réformes financières et bancaires mises en œuvre sont censées refléter les attentes des groupes sociaux spécifiquement retenues par les gouvernements. Ainsi, les réformes financières et bancaires adoptées dans les années 1970-1980 par des gouvernements principalement conservateurs visaient à répondre aux attentes d’une grande partie des acteurs financiers alors que les principales réformes financières au cours des années 1990 ont été initiées par des gouvernements de gauche. Nous avançons l’argument selon lequel la croissance des inégalités de revenus caractérisant la majorité des pays développés a fortement influencé les recompositions sociopolitiques dans les années 1990 et a joué un rôle central dans la résilience de la financiarisation après la crise de 2008. En effet, la montée des inégalités de revenus s’est traduite par une plus forte fragmentation des attentes des travailleurs dont une partie s’est montrée favorable à la croissance des activités financières et bancaires. À l’aide de données disponibles pour les pays de l’OCDE entre 1945 et 2015, nous montrons qu’un déplacement du positionnement idéologique des gouvernements vers la droite est associé à un développement plus important des activités financières et bancaires. En revanche, nos résultats indiquent que le développement financier est associé à un déplacement du positionnement idéologique du gouvernement vers la gauche quand le niveau des inégalités de revenus est particulièrement élevé.

This article analyzes the consequences of the reconfiguration of the political space among sociopolitical groups on the transformation of financial structures in advanced economies since 1945. Since the 1970s, there has been an increased diversification of financial and banking activities – a process referred to as financialization. This logic of financialization can be seen as resulting from a process of political mediation whereby financial and banking reforms are implemented in order to respond to the expectations of specific social groups. Thus, the financial and banking sector reforms carried out in the 1970s-1980s essentially by conservative governments aimed at satisfying the expectations of a large number of financial actors, while the main financial reforms of the 1990s have been implemented by leftwing governments. The article argues that the growth in income inequalities which characterises most developed countries has played a key role in sociopolitical reconfigurations of the 1990s and in the resilience of dynamics of financialization following the 2008 crisis. Growing income inequality has generated a fragmentation of the expectations of wage workers, some of whom have been favorable to the expansion of financial and banking activities. Using the data for OECD countries between 1945 and 2015, this article shows that a shift to the right in the ideological positions of governments is associated with a more important development of banking and financial activities. However, the results also indicate that financial development is associated with an ideological shift to the left when the level of inequalities is particularly high.

Dieser Aufsatz untersucht die Folgen der Neuanordnungen soziopolitischer Gruppen im politischen Raum der Finanzstrukturen in den hochentwickelten Volkswirtschaften seit 1945. Seit den 1970er Jahren haben sich die Finanz-und Bankaktivitäten stark intensiviert und so eine Logik der Finanziarisierung befördert. Die Logik der Finanziarisierung lässt sich als das Ergebnis eines Prozesses politischer Vermittlung verstehen, in dem die umgesetzten Finanz- und Bankreformen dazu dienen sollen, die Erwartungen sozialer Gruppen umzusetzen, die von den Regierungen für wichtig erachtet werden. Die zwischen 1970 und 1980 von konservativen Regierungen umgesetzten Bank- und Finanzreformen zielten so vor allem darauf, die Erwartungen weiter Finanz kreise zu bedienen, während die wichtigsten Finanzreformen der 1990er Jahren von Linksregierungen angeregt wurden. Wir argumentieren, dass der Anstieg der Einkommensungleichheit, der die Mehrheit der entwickelten Länder kennzeichnet, die soziopolitischen Neuordnungen in den 1990er Jahren stark beeinflusste und eine zentrale Rolle in der Widerstandsfähigkeit gegen die Finanziarisierung nach 2008 spielte. In der Tat schlug sich die steigende Einkommensungleichheit in einer stärkeren Fragmentierung der Erwartungen der Arbeiterschaft nieder, von denen ein Teil die Zunahme von Bank- und Finanzgeschäften positiv bewertete. Mit Hilfe der für die OECD-Länder vorliegenden Daten von 1945 bis 2015 zeigen wir auf, dass eine Verschiebung der ideologischen Positionsbestimmung der Regierung nach rechts mit einer stärkeren Entwicklung von Bank- und Finanzaktivitäten einhergeht. Auf der anderen Seite zeigen die Ergebnisse auch, dass die Finanzentwicklung mit einer Verschiebung der ideologischen Ausrichtung der Regierungen nach links verbunden ist, wenn das Niveau der Einkommensungleichheit besonders hoch ist.

Este artículo tiene por objeto analizar los efectos que han tenido, desde 1945, las recomposiciones del espacio político entre grupos sociopolíticos sobre las transformaciones de las estructuras financieras de las economías desarrolladas. Desde los años 1970, las actividades financieras y bancarias se intensificaron considerablemente, dando cuenta de una lógica de financiarización. Esta lógica puede analizarse como el resultado de un proceso de mediación política al cabo del cual se supone que las reformas financieras y bancarias realizadas reflejan las expectativas, específicamente seleccionadas por los gobiernos, de ciertos grupos sociales. Así, las reformas financieras y bancarias adoptadas en los años 1970 y ‘80 por gobiernos principalmente conservadores, buscaban responder a las expectativas de gran parte de los actores financieros, mientras que las principales reformas financieras a lo largo de los años 1990 fueron iniciadas por gobiernos de izquierda. El artículo propone la siguiente hipótesis : el crecimiento de las desigualdades en los ingresos, característico en la mayoría de los países desarrollados, influenció fuertemente las recomposiciones sociopolíticas de los años ‘90 y jugó un rol central en la resiliencia de la financiarización después de la crisis del 2008. En efecto, el aumento de las desigualdades de ingresos es traducido por una fuerte fragmentación de las expectativas de los trabajadores, que en parte se mostraron favorables al crecimiento de las actividades financieras y bancarias. A partir de datos disponibles relativos a los países de la OCDE, entre 1945 y 2015, mostramos que un movimiento en el posicionamiento ideológico de gobiernos hacia la derecha está asociado a un desarrollo más importante de las actividades financieras y bancarias. Asimismo, nuestros resultados indican que el desarrollo financiero está asociado a un movimiento hacia la izquierda cuando el nivel de desigualdades de ingresos es particularmente elevado.

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