Les déterminants de la destruction de valeur pour l'acquéreur : une étude française

Résumé Fr En Es

Cet article examine les déterminants de la rentabilité anormale autour de la date d’annonce des transactions, afin d’améliorer la compréhension des sources de création ou destruction de valeur résultants des prises de contrôle. La méthodologie utilisée est celle des études d’événements appliqués à un échantillon de 74 opérations de prise de contrôle réalisées par les entreprises acquéreuses françaises de 1996 à 2010. Les résultats montrent une preuve de la destruction de valeur pour les actionnaires des entreprises acquéreuses. En plus, le niveau d’endettement et la taille relative de la cible sont associés positivement à cette destruction de valeur pour les actionnaires de l’entreprise acquéreuse.

This article examines the determinants of abnormal returns around the announcement date of the transactions in order to improve understanding of sources of value creation or destruction resulting from takeovers bids. The methodology used is that of event studies applied to a sample of 74 takeovers bids made by the French Bidder firms between 1996 and 2010. The results show evidence of the destruction of value for bidder. In addition, the relative size of the target and the level debt is associated with value destruction for the bidder.

El presente artículo estudia los determinantes de la rentabilidad anormal alrededor de la fecha de anuncio de las transacciones con objeto de mejorar la comprensión de las fuentes de creación o de destrucción de valor que resultan de las tomas de control. La metodología empleada es la de los estudios de acontecimientos aplicados a una muestra de 74 operaciones de toma de control realizadas por empresas compradoras francesas entre 1996 y 2010. Los resultados destacan una prueba de la destrucción de valor por parte de los accionistas de las empresas compradoras. Cabe añadir que el nivel de endeudamiento y el tamaño relativo de las empresas concernidas se asocian positivamente a dicha destrucción de valor por los accionistas de la empresa compradora.