La théorie des zones monétaires optimales au regard de l'euro : Quels enseignements après dix années d'union économique et monétaire en Europe ?

Résumé Fr En

Ce travail tente de tirer les leçons d’une décennie d’euro quant à la portée des enseignements de la théorie des zones monétaires optimales tant sur le plan du fonctionnement d’une union monétaire que sur celui de l’évaluation des coûts et des bénéfices qui en découlent pour les économies membres. Pour ce faire, on considère à la fois l’approche (traditionnelle) des ZMO fondée sur la recherche de critères et celle mettant l’accent sur le caractère endogène de l’optimalité d’une union monétaire. Le bilan de dix ans d’euro fait apparaître les limites de la première approche (notamment au regard de la nature des asymétries qui peuvent prévaloir dans une union monétaire) alors qu’il apporte un soutien modéré à la thèse d’une ZMO endogène dans le cas de l’UEM.

The theory of Optimum Currency Areas in the light of EMU: A critical survey of the insights drawn from a decade of economic and monetary union in Europe This paper tries to draw some lessons of the experience of ten years of EMU for the theory of Optimum Currency Areas. It examines whether, in the light of EMU, the OCA theory may be considered as a relevant framework for assessing the functioning of a monetary union as well as the costs and benefits which ensue from it for its member countries. To this aim, both the traditional approach of OCA (based on the quest for optimality criteria) and the endogeneity approach (according to which a monetary union will endogenously become an optimal currency area) are considered. It appears that the first approach may be of limited scope if we would like to use it so as to assess the role played by asymmetries in the functioning of a monetary union. Moreover, only moderate evidence is found that EMU is endogenously turning into an optimum currency area.