New monetary unions in Africa : A major change in the monetary landscape?

Résumé Fr En

L’Afrique prend des initiatives importantes pour constituer des unions monétaires régionales et, à terme, parvenir à une monnaie unique africaine. Des calculs, à partir d’un modèle calibré, montrent que les unions monétaires envisagées ne sont pas susceptibles d’apporter des gains économiques nets à tous les pays, ce qui laisse suggérer qu’un scénario d’unions monétaires regroupant l’ensemble des pays d’Afrique n’est pas réaliste, même si partager une même monnaie permettait de doubler le volume des échanges commerciaux. Les banques centrales sont présumées ne pas être imperméables aux pressions financières exercées par les gouvernements. Bien qu’une union monétaire minimise quelque peu l’influence des gouvernements pris isolément, les pays qui affichent une discipline budgétaire ne voudraient pas rejoindre une union monétaire comprenant des indisciplinés. Compte tenu de l’hétérogénéité entre les pays, des unions monétaires pourraient se développer de manière sélective mais ne concerneraient pas tous les États de la région.Classification JEL : E58 ; E61 ; E62 ; F33.

Africa has important initiatives to build regional currency areas and ultimately a single African currency. Calculations using a calibrated model show that the proposed monetary unions are unlikely to yield net economic benefits for all countries, suggesting that all-inclusive monetary unions are not incentive-compatible – even if trade doubles as a result of sharing a currency. Central banks are assumed not to be immune from pressures to finance governments. While a monetary union will to some extent dilute the influence of individual governments, countries that exhibit fiscal discipline would not want to join a monetary union with others that do not. Given the heterogeneity across countries, monetary unions could be selectively expanded but not encompass all countries in a region. JEL Classification: E58; E61; E62; F33.