2021
Cairn
Linh Tran Dieu, « Comportement des investisseurs à l’égard des fusions de fonds : une analyse empirique des fonds obligataires français », Revue économique, ID : 10670/1.hvblng
Les directives UCITS1 IV de 2011 ont proposé des mesures facilitant les fusions de fonds, en particulier les fusions transfrontalières, afin de réduire le nombre de petits fonds « inefficaces » en Europe. Cependant, dix ans plus tard, le marché européen en général, et le marché français en particulier, restent très segmentés avec un grand nombre de petits fonds. Des études antérieures suggèrent que les promoteurs de fonds utilisent plus la « fusion » pour masquer de mauvaises performances que pour réaliser des économies d’échelle. Dans ce contexte, comment les investisseurs réagissent-ils aux fusions de fonds ? En utilisant un échantillon de fonds obligataires français pour la période de 2002 à 2015, nous constatons que les investisseurs semblent réagir négativement aux informations sur les fusions. Autour de la date de fusion, les investisseurs des fonds cibles ont tendance à racheter substantiellement leurs parts tandis que les fonds acquéreurs ont du mal à attirer davantage d’investisseurs. Ces résultats suggèrent que les fusions ne peuvent pas être considérées comme un moyen efficace de réaliser des économies d’échelle.Classification JEL : G02, G11, G23.