Les émissions de titres de dette souveraine en zone Franc : évolutions, enjeux et principaux défis en UEMOA et dans la CEMAC

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Les émissions de titres de dette souveraine en monnaie locale se sont largement développées en Zone franc. Au sein de l’Union économique et monétaire ouest africaine (UEMOA), leur encours représentait 12,2 % du produit intérieur brut (PIB) de la sous-région au 31 décembre 2015 (contre 1,4 % fin 2001). En raison d’un développement des marchés plus récent et plus timide dans la Communauté économique et monétaire de l’Afrique centrale (CEMAC), cet encours s’est établi à seulement 2,3 % du PIB à la même date. Parallèlement, les marchés internationaux de capitaux ont été sollicités, dans l’ensemble avec succès, malgré la dégradation récente des conditions d’émission. Le développement des émissions de titres de dette souveraine a pour objectifs principaux de diversifier les sources de financement et de faciliter l’accès à des ressources de long terme destinées aux projets d’infrastructures. Le recours aux marchés génère également des gains en matière de gouvernance. Néanmoins, de nombreuses contraintes opérationnelles (capacités de prévision et de gestion de la trésorerie publique, préparation et coordination des émissions notamment) continuent d’affecter le développement des marchés de titres de dette souveraine dont l’absence de profondeur pèse sur l’efficacité des politiques monétaires.

Sovereign debt securities issuance in Franc zone countries: progress, issues and challengesLocal currency sovereign debt securities issuance has been growing in Franc zone countries. In the WAEMU (West African European and Monetary Union), outstanding debt accounted for 12.2% of GDP on 31 December 2015 (compared with 1.4% at end 2001). Because of more recent market developments in CEMAC countries (Central and Eastern African countries monetary union), local currency sovereign debt then accounted for no more than 2.3% of GDP. At the same time, these countries have also turned towards international capital markets where they have found investors, despite the recent tightening of issuance conditions. Growing sovereign debt issuance has a clear objective: diversify sources of financing and facilitate access to long-term financial resources to help finance infrastructure projects. Greater access to markets also helps improve governance. However, several operational constraints (forecasting and debt management capacities, preparation and coordination of issuance processes) are preventing the smooth development of sovereign debt securities markets, which remain very shallow.