L’évolution des rémunérations des dirigeants dans les sociétés cotées françaises

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Les rémunérations managériales les plus élevées suscitent chaque année de l’indignation de la part de l’opinion publique. Dans les grandes sociétés cotées françaises du SBF120, les rémunérations les plus hautes n’ont pas augmenté sur l’ensemble de la période 2001-2016. Les rémunérations sous forme de titres ont même eu tendance à reculer dans les plus grandes entreprises, depuis que leur valeur estimée est rendue publique. En revanche, un effet de rattrapage s’observe parmi les sociétés les moins exposées. L’opinion se concentre sur les rémunérations les plus fortes. Ce sont pourtant les rémunérations relativement plus faibles qui progressent le plus et contribuent à l’accroissement des inégalités. De manière plus générale, les rémunérations en numéraire ont nettement augmenté dans l’ensemble des entreprises. Cette hausse est en partie expliquée par des forces de marché, que sont la compétitivité croissante sur le marché des dirigeants et la sensibilité à la performance demandée par les marchés financiers. Classification JEL : G32, G34, M12, M14.

The highest levels of CEO pay trigger public outrage on a regular basis. A panel of large French listed companies show that these most outrageous levels of pay do not exhibit an upward trend during the 2001-2016 period. On the contrary, the equity-based part of these pays tends to recede since their fair values have been publicly disclosed. On the opposite side, CEO pay rose tremendously in less exposed firms. While public opinion focuses on the highest levels of pay, below-average CEOs catch up with their peers and in the end, they significantly contribute to rising income inequalities. Overall, cash pay rose significantly during the observed period. Market forces, such as pay competitiveness on the market for CEOs and shareholder pressure to increase performance-based components, partly explain rising managerial pays. Classification JEL : G32, G34, M12, M14.