La faiblesse des taux d’intérêt à long terme : un phénomène mondial

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Avec le renforcement des liens internationaux qui existent entre les taux d’intérêt à long terme libellés dans différentes devises, l’extrême faiblesse des taux d’intérêt est devenue un phénomène mondial. Les taux directeurs réels d’équilibre (taux naturels) ont chuté dans de nombreux pays. Les primes de terme sur les marchés obligataires sont faibles – voire négatives – dans beaucoup de devises. Les causes fondamentales de ces évolutions, qui donnent à penser que la « nouvelle normalité » pour les taux d’intérêt est plus basse que par le passé, font encore débat. L’avenir nous le dira.Classification JEL : E43, E52, F41, G15.

With much stronger international linkages between long-term interest rates in different currencies, ultra-low interest rates have become a global phenomenon. The real equilibrium policy rates (the natural rate) has fallen in many countries. Term premia in bond markets are low or even negative in many currencies. The fundamental causes of these developments, which suggest that the “new normal” for interest rates is lower than in the past, are still under debate. Time will tell.Classification JEL: E43, E52, F41, G15.