La consolidation dans un secteur atomisé : un contexte propice aux financements par capitaux propres

Résumé Fr En

La croissance externe est l’une des stratégies permettant d’atteindre rapidement la taille critique. Nous étudions 108 PME françaises du secteur des laboratoires de biologie médicale ayant réalisé des investissements de croissance externe. Nous montrons que l’atteinte d’une taille critique, facilitée par la croissance externe, génère des économies d’échelle qui améliorent le taux de marge d’exploitation. Puis, nous observons que la croissance externe nécessite de recourir aux financements par capitaux propres sachant que, dans un secteur en consolidation, le paiement en actions occupe une place significative en complément des levées de fonds. Classification JEL : G32.

External growth is one of the strategies for rapidly reaching a critical size. We study 108 French SMEs in the medical laboratory sector that have made external growth investments. We show that reaching a critical size thanks to external growth generates economies of scale that improve the operating margin rate. We then note that external growth requires turning to equity financing, given that, in a sector that is consolidating, payments made with shares play a significant role that is complementary to fund-raising. JEL Classification: G32.