Measuring complementarity in financial systems

Résumé En Fr

The distinction between bank and market based economies has a long tradition in applied macroeconomics. The two types differ not only in the level of financial activity channeled through the stock market and private banking, but also in their institutional frameworks. We challenge this traditional distinction between the two types of financial architecture. We develop an index that accounts for complementarity between financial markets and banking systems that has been hypothesized by Sylla (1998) and Song and Thakor (2010). The theoretical foundation of our empirical approach is the general equilibrium framework by Freixas and Rochet (1997). We validate the proposed index and the underlying theory of complementary using a random coefficient and a Generalized estimating equations (GEE).

Il existe une longue tradition en macroéconomie appliquée sur la distinction entre les économies basées sur les banques et celles sur les marchés. Ces deux types d'économies ne diffèrent pas seulement sur leur niveau d'activité sur le marché financier et les banques mais aussi avec leurs différences institutionnelles. Nous remettons en question cette distinction entre les deux types d'architecture financière. Pour cela, nous utilisons un index qui prend en compte la complémentarité entre les marchés et les banques (hypothèse de Sylla et de Song (1998) et Thakor (2010)). Le modèle théorique de notre approche empirique est l'équilibre général de Freixas et Rochas (1997). Nous validons l'index proposé et la théorie sous jacente en utilisant les modèles économétriques appelés "random coefficient" et "Generalized estimating equations (GEE)".