Prime de risque et prix du risque sur les actions

Résumé Fr En

La prime de risque sur les actions représente le rendement supplémentaire obtenu en investissant en actions par rapport au rendement d’un bon du Trésor de court terme. La littérature financière a depuis une trentaine d’années proposé divers modèles de risque pour justifier l’amplitude de cette prime qui est de l’ordre de 6 % à 8 % annuellement pour la plupart des pays industrialisés pour la période de l’après-guerre. Nous passons en revue les divers modèles et expliquons leur complexification au fil du temps pour expliquer non seulement la prime moyenne, mais aussi sa variabilité, sa prévisibilité à divers horizons et sa structure à terme. Classification JEL : G11, G12, G17.

The equity premium measures the return obtained by investing in equities in excess of a short-term Treasury bill return. In the last thirty years, the financial literature has proposed various risk models to rationalize the magnitude of this premium, which amounts to an annual 6 % to 8 % for most industrialized countries for the post-war period. We review the various models and explain their increased complexity to capture not only the mean premium but also its variability, its predictability at various horizons and its term structure. Classification JEL : G11, G12, G17.