Múltiplos para valoración de empresas en Colombia. Análisis de resultados del período 1998-2002

Résumé 0

"Los métodos de valoración relativa se usande forma amplia en el mundo empresarial contemporáneo,sin embargo, por lo general seaplican múltiplos que se han calculado paraeconomías diferentes a la colombiana (porejemplo, los múltiplos calculados por Damodaranpara países emergentes) o no se verificaque éstos verdaderamente reflejen losvalores de las compañías. Los objetivos deeste estudio son, primero, calcular los múltiplosprovenientes de empresas que cotizan enel mercado accionario colombiano, segundo,verificar la eficiencia de éstos para reflejar elvalor de mercado de las compañías de las queprovinieron. Los ejercicios con precios de lasacciones se tomaron en el periodo 1998-2001,de la Bolsa de Bogotá y del 2001 al 2003 setomaron de la Bolsa de Valores de Colombia.Los resultados obtenidos muestran que parael período estudiado, con la información públicadisponible en el mercado, solamente esposible calcular estos múltiplos de dos sectoreseconómicos: manufacturero y comercial,y que sólo es posible subdividir el primero entres subsectores: cementos, alimentos y bebidasy otros. La verificación estadística, señalaque en el periodo estudiado los múltiplosprovenientes del mercado accionario colombianono reflejan correctamente el valor delas empresas de las cuales fueron extractados,por lo tanto, no es recomendado este tipo devaloración en Colombia."