Taux de change réel d'équilibre et politique de change au Maroc : une approche non paramétrique

Résumé Fr En

Une estimation non paramétrique du taux de change réel effectif d’équilibre de long terme du dirham vis-à-vis de l’Union européenne (UE) des Quinze a été réalisée sur la période 1967-2000 (données trimestrielles), en retenant les fondamentaux suivants : les termes de l’échange externes ; le taux d’ouverture de l’économie ; le ratio des dépenses publiques (en pourcentage du PIB) et le ratio entre la balance commerciale et le PIB. Ce travail a permis de mettre en évidence des phases distinctes de sur/sous-évaluation du dirham. Ces mésalignements sont globalement cohérents avec ce que peuvent donner d’autres études, avec des modèles théoriques différents. Par ailleurs, l’utilisation des méthodes non paramétriques et non linéaires permet de mieux apprécier l’évaluation du taux de change effectif réel en fonction des fondamentaux de l’économie.Classification JEL : C22 ; F31.

A non-parametric estimate of the long term real effective exchange rate of the dirham vis-à-vis the EU15 was conducted for the period of 1967-2000 (using quarterly data). The following fundamentals were used : the external terms of trade ; the economy’s degree of openness ; the ratio of public spending (as a percentage of GDP) and the ratio of the trade balance to GDP. This study makes it possible to identify phases of distinct over/under-valuation of the dirham. These mis-alignments correspond broadly to levels indicated by other studies, using different theoretical models. Furthermore, the use of non-parametric and non-linear methods provides a better appreciation of the valuation of the exchange rate as a function of economic fundamentals. JEL Classification : C22 ; F31.