Investissement, capital public et croissance

Résumé 0

intr : Un accroissement de l’investissement public est maintenant proposé par denombreuses institutions internationales pour accroître l’activité en Europe.L’investissement public adéquat augmente la croissance potentielle à long terme,l’activité à court terme et permet d’atteindre des objectifs de transition énergétique.Du fait de la faiblesse des taux d’intérêt, des projets d’investissements publics peuventêtre menés sans fortement peser sur les finances publiques. Malgré ces constats,l’investissement public a reculé en France dans les années récentes de 4,2 % à 3,5 %du PIB. L’accumulation d’actifs nets atteint même un point bas à 0,2 % du PIB en2015.■ À long terme, les estimations des effets de l’investissement public varient du simple audouble. Ces effets dépendent de manière cruciale de la sélection, de l’évaluation et dela gouvernance des projets d’investissement. Pour éviter les effets d’aubaine oud’éviction, l’évaluation des projets d’investissement public doit être transparente.■ Par conséquent, une hausse de l’investissement public doit au préalable identifier lesprojets à la fois nécessaires et utiles. Les investissements pour la transition écologique,pour une amélioration du système éducatif ou encore les infrastructures de transportdans les villes congestionnées sont des candidats naturels. Ils représentent un effort de1 ou 2 % du PIB pendant quelques années selon l’ambition affichée.■ À court terme, une hausse de 1 % du PIB de l’investissement public générerait unehausse du PIB de 1,1 % à trois ans et une réduction de 245 000 chômeurs si elle estfinancée par de la dette. Elle conduit cependant à une légère réduction de la balancecourante et à un accroissement de la dette publique rapportée au PIB de 0,4 %. Unehausse de l'investissement public financée par une réduction des autres dépensespubliques conduit à une hausse du PIB de 0,4 % à trois ans. Par ailleurs, on ne trouvepas d’effet d’éviction de l’investissement public sur l’investissement privé en France surdonnées agrégées.■ Un tel accroissement de l’investissement public peut être réalisé dans un cadreeuropéen, par exemple dans le cadre du Plan Juncker, cependant les divergences desituation économique en Europe plaident pour une hausse au niveau national pour leszones géographiques qui en ont besoin.■ Enfin, pour éviter les aspects récessifs des traités européens, l’on plaide pourl’introduction d’une « règle d’or » qui exclut certains investissements publics,notamment dans le capital humain, des règles de consolidation budgétaire.