La crise du coût de la vie dans la zone euro : quels enseignements ?

Résumé Fr En

Cinq récits ont façonné la perception et l'évaluation de la crise du coût de la vie en Europe : la politique monétaire a été considérée comme le meilleur moyen pour ramener l'inflation à l'objectif fixé. Les décideurs politiques devraient s'abstenir de prendre des mesures directes de contrôle des prix, en particulier dans le secteur de l'énergie, afin de ne pas fausser l'allocation des ressources. Les opinions sur les causes fondamentales de l'inflation ont oscillé entre profits excessifs et revendications salariales, la préoccupation principale étant d'éviter une spirale salaires-prix. Les économies européennes, importatrices nettes d'énergie, ont été touchées par un choc négatif des termes de l'échange, les salaires ont été déflatés en utilisant le déflateur du PIB au lieu de l'IPC qui inclut les biens importés. Enfin, la politique économique devait se concentrer sur le soutien aux ménages à faible revenu. Toutefois, dans certains pays, la pensée macroéconomique établie a empêché la mise en place de contrôles stratégiques des prix et de mesures visant à interdire les prix abusifs. Classification JEL : E24, E31, E64.

Five narratives haven't framed the perception and assessment of Europe's cost of living crisis: monetary policy has mainly been deemed as the best means to get inflation back on target. Policymakers should refrain from direct price control measures, in particular in the energy sector, otherwise they risk distorting resource allocation. Views about the fundamental drivers of inflation have shifted between excessive profit and wage claims, with the dominating concern ultimately becoming the risk of a wage price spiral. European economies, which are net energy importers, were hit by a negative terms-of-trade shock, requiring an income-distribution neutral orientation for wages on the GDP deflator instead of the CPI, which includes imported goods. Finally, policy should focus on supporting low-income households. However, in some countries establishment macroeconomics thinking prevented strategic price controls and measures to prohibit price gouging from being taken. JEL classification: E24, E31, E64.