2019
Cairn
Gérard de La Martinière, « Oser le long terme : refonder l'investissement pour l'Europe de demain », Revue d'économie financière, ID : 10670/1.l0e58y
L'Union européenne (UE) vit un paradoxe : dix ans après la crise financière, la croissance est revenue, mais l'investissement de long terme (ILT) n'a pas retrouvé son niveau d'avant-crise. Pourtant les défis auxquels est confrontée l'UE nécessitent un effort sans précédent d'investissement long. La stabilité financière, priorité des réformes post-crise et condition nécessaire à la reprise de l'ILT, n'est toutefois pas une condition suffisante – la faiblesse persistante de l'ILT en Europe en témoigne.Les réformes adoptées au nom de la stabilité ont d'ailleurs eu tendance à pénaliser les investissements longs. Les « rustines » adoptées pour corriger ces effets indésirables n'ont eu finalement qu'une portée limitée et sans une approche cohérente et complète de l'ILT, les mesures prises ont parfois même été inadaptées. Nous proposons donc une définition simple mais complète de ce qu'un ILT est « par essence ». « L'investissement de long terme est la stratégie de placement financier déployée par un opérateur, quel qu'il soit, disposant de ressources stables qui, à la fois, autorisent et nécessitent une allocation d'actifs susceptibles de produire un retour économique dans le temps. »Sur cette base peut être créé un environnement réglementaire favorable suivant quatre grands principes : (1)replacer l'ILT au cœur des politiques publiques, (2) permettre une mesure adéquate des risques et des rendements de long terme, (3) favoriser une gestion actif-passif de long terme et (4) favoriser un alignement d'intérêts des différents acteurs sur des objectifs de long terme. Classification JEL : E22, E61, F55, H01.