Recent Trends in Executive Compensation: Are They Pareto Improving?

Résumé Fr En

Au cours des dernières années, les programmes de rémunération des hauts dirigeants ont évolué laissant une moindre place aux actions et aux options au profit de dispositions et de récompenses fondées sur la performance comptable comparée par rapport à un groupe d’entreprises de référence. Une explication possible à ce phénomène est l’amélioration du rapport signal sur bruit des mesures de performance. Dans cet article, nous testons cette hypothèse directement. Nous estimons la relation statistique entre diverses mesures de performance et calculons la combinaison optimale de récompenses. Nous montrons que l’évolution observée des programmes de rémunération est conforme à une optimisation de la rémunération. Nous montrons également que les entreprises ayant opté pour des mesures alternatives de performance sont précisément celles pouvant tirer le plus grand profit d’une telle évolution.

In recent years firms have been shifting their executive compensation packages from plain stock and option grants to grants with accounting-based performance vesting provisions and awards that benchmark firm performance against those of a designated peer group. One potential explanation for this trend is that firms want to improve the signal-noise ratio of performance measures. This paper directly tests this hypothesis. It estimates the statistical relationship between various performance measures and computes the optimal combination of awards. It finds that the observed trend is consistent with compensation optimization. It also finds that firms with higher potential gains from switching to alternative performance characteristics have increased their usage more than other firms.