Dynamique des prix du bitcoin et hyperdéflation : une approche en théorie monétaire

Résumé Fr En

Cet article explore l’impressionnante dynamique des prix du bitcoin en considérant cette cryptomonnaie dans son rôle essentiel d’intermédiaire des échanges. Le travail se démarque des recherches précédentes sur le bitcoin en étudiant sa dynamique des prix d’un point de vue théorique. On montre, en premier lieu, que l’évolution des prix du bitcoin observée depuis sa création peut être interprétée en termes d’hyperdéflation. Deuxièmement, un modèle de théorie monétaire à agent représentatif et monnaie dans la fonction d’utilité est utilisé pour représenter le rôle monétaire du bitcoin. On montre que les caractéristiques monétaires spécifiques du bitcoin, son stock nominal constant et sa divisibilité jusqu’à huit décimales, génèrent des sentiers d’hyperdéflation. D’autres scénarios alternatifs pour la dynamique des prix du bitcoin sont également discutés.Classification JEL : E31, E41, E42.

The paper is deeply motivated by the need to explore the impressive Bitcoin price dynamics by addressing Bitcoin as money in its essential attribute as a medium of exchange. We differ from previous research on Bitcoin in investigating the Bitcoin price dynamics on the theoretical ground. First, we show that the impressive Bitcoin price development observed since its inception can be interpreted as a hyperdeflation. Second, we resort to a representative agent modelling strategy within a money-in-the-utility function framework capturing the role of Bitcoin as a medium of exchange. We show that the specific monetary features of Bitcoin, its constant nominal stock and divisibility down to eight decimal places, account for a strong possibility of speculative hyperdeflationary paths. Alternative scenarios of the dynamics of real Bitcoin balances are also open for discussion.