Influence de la notation éthique sur l'évolution du prix des actions : Un modèle théorique

Résumé Fr En

L’investissement socialement responsable connaît une croissance rapide ces dernières années, ceci traduisant une préoccupation réelle des investisseurs. Cette étude propose une modélisation théorique formalisant les implications de ce goût nouveau pour l’investissement socialement responsable sur le prix des actions. Nous retraçons les différentes phases d’introduction de l’éthique sur les marchés financiers. Nous montrons, en particulier, que l’émergence d’une notation éthique entraîne une hausse du prix des titres éthiques, et donc une diminution du coût du capital de ces entreprises. Cet avantage peut inciter des entreprises à s’adapter à la demande des investisseurs en adoptant un comportement éthique, et ce jusqu’à ce que la baisse du coût du capital induite s’équilibre avec le coût supporté pour investir dans des programmes de mise en conformité aux normes sociales.

Socially responsible investments have shown a rapid expansion these past years because of the investors’ new interest for these investments. This study proposes a theoretical model formalizing the impact of this new inclination for socially responsible investment on the stocks’ prices. In order to reach this goal, we model the progressive transformation of financial markets as a result of ethical demand. In particular, we show that the emergence of a social rating makes the price of ethical stocks increase, and thus the cost of capital of these firms decrease. This benefit can encourage firms to adapt themselves by adopting an ethical behaviour if the decrease in their cost of capital is lower than the cost of becoming ethical.Classification JEL : M14, G11, G12