Finance comportementale et dynamique des prix des actifs : Une application par la méthode expérimentale

Résumé En Es Fr

The purpose of this article is to study the influence of the disposition effect on the dynamics of asset prices based on two complementary behavioral theories: prospect theory and mental accounting. The main contribution of our paper consists of a simulation of 12 laboratory markets in which the interactions between participants take place through a computer network. We consider an experimental framework to study the behavior of subjects in a controlled environment. Our experimental protocol consists of two treatments (T1 and T2) with six sessions each. These two treatments differ according to the level of information disclosed to the subjects. As such, we validate the presence of a "reversed disposition effect" that investors who hold securities that incorporate good news will tend to keep them, while those who are losing stocks prefer to sell them.

El objeto de este artículo es estudiar la influencia del efecto de disposición sobre la dinámica de los precios de activos financieros basándose en dos teorías comportamentales: la teoría de las perspectivas y la contabilidad mental. La originalidad de este estudio reposa en la metodología desplegada. Consiste en una simulación de 12 mercados bursátiles en la que las interacciones entre participantes tienen lugar a través de una red informática. Nuestro protocolo experimental comporta dos tratamientos (T1 y T2) de 6 sesiones cada uno. Se diferencian por el nivel de información divulgado a losparticipantes. En este supuesto, validamos la presencia de un “efecto de disposición inverso” según el cual los inversores poseedores de títulos que integran buenas noticias tendrán tendencia a conservarlos mientras que los que disponen de títulos perdedores preferirán venderlos.

L’objet de cet article est d’étudier l’influence de l’effet de disposition sur la dynamique des prix des actifs financiers en se fondant sur deux théories comportementales : la théorie des perspectives et la comptabilité mentale. L’originalité de cette étude repose sur la méthodologie déployée. Elle consiste en une simulation de 12 marchés boursiers dans lequel les interactions entre participants ont lieu à travers un réseau informatique. Notre protocole expérimental comporte deux traitements (T1 et T2) de 6 sessions chacun. Ils se différencient par le niveau d’information divulgué aux sujets. A ce titre, nous validons la présence d’un « effet de disposition inversé » selon lequel les investisseurs qui détiennent des titres qui incorporent des bonnes nouvelles auront tendance à les conserver alors que ceux qui disposent de titres perdants préfèreront les vendre.