The Sales of Small firms : a multidimensional analysis

Résumé En Fr

This paper endogeneizes the security voting structure in an auction mechanism used to sell a small firm. The design of security voting structure allows the seller to choose between two objectives which are not mutually consistent. If the seller wants to maximize his revenue, he should retain some shares to benefit from the future dividends generated by the acquirer. At the opposite, if he wants to sell his firm to the most efficient candidate, he should sell all the shares.

Ce papier étudie une procédure particulière de vente de PME, l'open-bid, dans laquelle nous endogénéisons la structure en droits de vote des actifs financiers. Cette procédure de vente se rapproche d'une enchère ascendante. Le vendeur peut avoir deux objectifs divergents: maximiser son revenu et assurer la pérennité de son entreprise. Le premier objectif est atteint si le vendeur conserve une partie des parts de l'entreprise afin de tirer bénéfices des dividendes futurs réalisés par le repreneur. Le second objectif implique la vente de la totalité des parts de l'entreprise.