Evaluation d’un Cat-Bond sur le risque d’inondation, via la théorie des valeurs extrêmes

Résumé Fr En Es

Le présent article s’intéresse à la problématique de valorisation des catastrophe bonds ( Cat-Bonds), qui sont des produits financiers permettant la titrisation des risques de catastrophes naturelles, en transférant ces risques du marché des assurances vers les marchés financiers. Dans un premier temps, nous discutons de l’intérêt du recours aux Cat-Bonds. Puis, nous exposons le mode de fonctionnement des Cat-Bonds, ainsi que l’évolution de ce marché durant ces dernières années. Par la suite, nous synthétisons les différentes approches de valorisation des Cat-Bonds, tout en sélectionnant celle qui nous semble la plus pragmatique pour le risque d’inondation. Enfin, une étude empirique sur le risque d’inondation aux USA montre les différentes étapes de valorisation d’un Cat-Bond, et en discute les résultats. Cela nous permet de faire une comparaison entre la titrisation assurantielle et la réassurance traditionnelle.

This article focuses on the pricing of Cat-Bonds, which are financial products allowing the securitization of natural disasters’ risks, by transferring these risks from the insurance market to the financial markets. As a first step, we discuss the interest of using the Cat-Bonds. Then, we explain the way Cat-Bonds work, as well as the evolution of this market in recent years. Thereafter, we review the different approaches to price Cat-Bonds, while selecting the one that seems to us the most pragmatic for the risk of flooding. Finally, an empirical study on the US risk of flooding show the different stages leading to the Cat-Bond’ price, and discuss the results obtained. This will allow us to make a comparison between insurance securitization and traditional reinsurance.

Este artículo se centra en la problemática del establecimiento del precio de los bonos para catástrofes (Cat-Bonds), que son productos financieros que permiten la titulización de los riesgos de catástrofes naturales, mediante la transferencia de estos riesgos del mercado de seguros a los mercados financieros. En primer lugar, debatimos sobre el interés de recurrir a los Cat-Bonds. Luego, explicamos el funcionamiento de los Cat-Bonds, así como la evolución de este mercado en los últimos años. A continuación, hacemos un resumen de los diferentes enfoques para establecer el precio de los Cat-Bonds, al tiempo que seleccionamos el que nos parece más pragmático para el riesgo de inundación. Finalmente, un estudio empírico sobre el riesgo de inundación en EE. UU. muestra las diferentes etapas que determinan el precio de un Cat-Bond y analiza los resultados obtenidos. Esto nos permitirá hacer una comparación entre la titulización de seguros y los reaseguros tradicionales.