La cigale, la fourmi et l’endettement européen

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Arraché de haute lutte le 21 juillet dernier, l’accord européen validant le principe d’émission d’une dette en commun est un événement important dans l’histoire de la construction européenne. Face à la crise économique née de la pandémie de Covid-19, les États membres ont fini par s’entendre sur un plan de relance solidaire. Politiquement essentiel, l’accord suscite néanmoins beaucoup de questions et d’inquiétudes sur la façon dont l’emprunt commun sera remboursé à terme.Après des décennies de rigueur budgétaire, particulièrement surveillée par l’Allemagne, beaucoup d’États membres de l’Union vont probablement laisser filer leur endettement pour limiter la casse sociale. C’est inquiétant, mais en relisant l’histoire économique du continent, comme le fait Jean-François Drevet dans cette chronique, on constate que de longue date les États ont fait défaut de leurs dettes (Allemagne incluse) et ont toujours trouvé des solutions pour éviter le pire. Ce rappel historique se veut rassurant mais aussi stimulant : face à tant d’ingéniosité passée, il faut aller de l’avant et investir l’argent issu de cet endettement sans trop d’arrière-pensées.  S.D.

The hard-won European agreement of 21 July underwriting the principle of a joint debt package is an important event in the history of European construction. In response to the economic crisis produced by the Covid-19 pandemic, the member states eventually agreed to a collective recovery plan. While politically essential, the agreement nonetheless raises many concerns and questions about the way the joint loan will eventually be repaid.After decades of tight fiscal discipline, closely overseen by Germany, many EU member states will probably allow their indebtedness to rise, in order to limit the social damage. This is worrying but, re-reading the economic history of the continent, as Jean-François Drevet does in this column, we can see that states (including Germany) have defaulted on their debts for many years now and have always found solutions that averted disaster. This look back at history is meant to be reassuring, but also stimulating: given so much past ingenuity, we should go forward and invest the money in this debt package without too many reservations.