28 juin 2021
info:eu-repo/semantics/OpenAccess
Emanuele Franceschi, « Dynamique de l'inflation : politiques et déterminants », HAL-SHS : économie et finance, ID : 10670/1.qavbxr
Cette thèse se concentre sur l'interaction entre la politique monétaire, la liquidité et ta dynamique de l'inflation. Le premier chapitre étudie empiriquement le rôle de la liquidité financière dans l'histoire de la politique monétaire de la Réserve fédérale Américaine. Il conjugue des données en temps réel et des modèles de changement de régime Markoviens pour reproduire l’ensemble des informations de la Fed et étudier les changements de régime. Une règle de Taylor augmentée de la liquidité s'adapte bien aux données américaines mais contredit le consensus sur l'effet déstabilisant d'une politique passive : les régimes passifs coexistent avec une inflation modérée, une fois tenu compte de la liquidité financière. Le deuxième chapitre étend un simple modèle NKDSGE pour tenir compte des actifs liquides. La banque centrale fixe la liquidité nominale totale et cible les taux d'intérêt sur les actifs liquides. Les réactions passives à l'inflation attendue ne déclenchent pas l'indétermination, mais entraînent une inflation plus persistante et plus volatile. Le troisième chapitre étudie l’évolution de la persistance de l'inflation dans la macroéconomie américaine. il adapte des méthodes de deep-learning, en plus des méthodes des plus classiques, pour répondre à cette question, et constate que l'inertie de l'inflation a considérablement diminué depuis son pic autour de 1995, systématiquement à travers les méthodes. L'inflation se comporte actuellement presque comme un bruit blanc sous mémoire. Les changements de politique, le commerce international ou la volatilité des matières premières ne semblent pas déterminer cette baisse, qui est antérieur à tous ces facteurs.