Prévisibilité des rentabilités boursières : Une étude empirique du marché boursier français sur données intraquotidiennes

Résumé Fr En

Ce papier a pour objet d’étudier l’efficience au sens faible du marché boursier français, en analysant si les rentabilités passées permettent de déterminer les rentabilités futures sur la période allant de janvier 1999 à décembre 2000. Nous nous attachons ainsi à déterminer empiriquement, sur données intraquotidiennes, si les rentabilités des valeurs appartenant au CAC40 et au MIDCAC sont autocorrélées. Trois tests sont mis en œuvre, les tests de Box-Pierce et Box-Pierce corrigé de l’hétéroscédasticité, le test des runs ainsi que le test du rapport de variances. Nos résultats montrent qu’il est impossible de prévoir les rentabilités futures à partir des rentabilités passées, ce qui est en accord avec l’hypothèse d’efficience au sens faible.

Predictability of Stock-Market Returns: an Empirical Intra-Day Study of the French Stock Market The aim of this paper is to analyse the weak-form efficiency of the French stock market, by examining whether past returns make it possible to determine future returns, taking the period from January 1999 to December 2000. Wetherefore concentrate on using intradaydata for an empirical examinationof whetherthereturnson stocks intheCAC40and MIDCAC areauto-correlated. Three tests are applied: the Box-Pierce and heteroscedasticity-adjusted Box-Pierce test, the runs test and the variance-ratio test. Our results show that it is impossible to predict future returns from past returns, which is consistent with the weak-form market efficiency hypothesis.