Protection des actionnaires et bénéfices privés : Doit-on aller plus loin que la loi ?

Résumé Fr En

Cet article examine les contrats de rémunération optimaux des dirigeants lorsque les actionnaires ont la possibilité de renforcer leur protection par rapport au niveau de protection garanti par la loi. Le contrat optimal est composé de trois instruments : le salaire, le montant de dividendes (implicitement équivalent au montant détourné) et le niveau de protection privée en sus de la protection légale. En situation d’asymétrie d’information, nous montrons que mettre en œuvre une protection privée en sus de la protection juridique ne réduit pas systématiquement le niveau du montant détourné qui est réalisé par le dirigeant.

This paper studies the optimal managerial compensation when the shareholders may invest in private protection to reinforce their protection. The optimal contract exhibits three tolls: the wage, the level of dividends (which is equivalent to the level of diversion) and the level of private protection. Under asymmetric information, we show that investing in private protection does not necessarily reduce the level of profit diverted.Classification JEL : G34, D82.