Partage du risque interrégional : Une étude des canaux budgétaires et financiers aux États-Unis et en Europe

Résumé Fr En

Le risk-sharing doit permettre d’amortir des chocs asymétriques au sein d’une zone monétaire. Trois canaux d’ajustement peuvent jouer : les transferts publics, les crédits, et les revenus financiers entre les régions/pays. La littérature souligne la faiblesse actuelle de ce mécanisme en Europe, tandis qu’elle tend généralement à lui prêter un rôle majeur aux États-Unis.Dans ce travail, nous montrons que pour les États-Unis le canal financier est généralement surestimé. Le manque de données adéquates conduit à attribuer à tort les phénomènes induits à l’existence d’une zone monétaire optimale. Nous reproduisons les travaux au niveau européen où les données sont plus précises en montrant que l’impact du canal d’ajustement financier est réduit. Finalement, ces résultats conduisent à réévaluer le rôle du budget fédéral.

Interregional risk sharingRisk-sharing shall allow asymmetric shocks smoothing into a monetary union. Three adjustment channels could play: public transfers, credits, financial incomes between regions/countries. The literature underlines the actual weakness of this mechanism in Europe whereas it tends generally to suggest that it plays a major role in United-States.In this work, we show for the United-States that financial channel is overestimated. The lack of appropriate data conduces to attribute a too big smoothing part to the risk-sharing instead of Optimum Currency Area effects. Finally, we produce the estimations on euro area where data are much precise and showing that financial channel is more small as predict. These results induce a reappraisal of federal budget.JEL classification: E61, F15, F36.