La décision financière au prisme de la théorie économique, de la finance comportementale et des sciences sociales

Résumé En Es Fr

Finance is a perfect space from which to observe rationality. Economic theory defines rational financial behavior in a normative way based on the idea of optimal portfolio selection (the CAPM model), and on the stabilizing character of speculation, which leads to an efficient price. Many empirical studies have questioned the relevance of this normative framework. They are at the origin of the field of behavioral finance, which proposes new hypotheses that are more in line with the observations of financial decisions. This field does not question the individualistic approach. In contrast, the social sciences of finance postulate that financiers are social beings like the others, endowed with social capital, belonging to organizations and to social networks, and embedded in political logics. Financial rationality is considered to be socially constructed.

Las finanzas son un campo de observación ideal para comprender la cuestión de la racionalidad. La teoría económica define el comportamiento financiero racional de manera normativa, por un lado, a través de la selección de valores óptimos (el modelo CAPM), y por otro a través del carácter estabilizador de la especulación, que lleva a la formación de un precio eficiente. Numerosos estudios empíricos han puesto en duda la conformidad del comportamiento financiero y de este marco normativo. Dichos trabajos están en el origen de las finanzas del comportamiento, que proponen nuevas hipótesis más acordes con las percepciones psicológicas observadas en los mercados financieros. Sin embargo, esta corriente no cuestiona el anclaje individualista. En cambio, las ciencias sociales de las finanzas postulan que los financieros son seres sociales como los demás, dotados de capital social, pertenecientes a organizaciones y redes sociales e inscritos en lógicas políticas. La racionalidad financiera se construye socialmente.

La finance constitue un champ d’observation idéal pour appréhender la question de la rationalité. La théorie économique définit le comportement financier rationnel de façon normative d’une part à travers la sélection optimale de titres (le modèle CAPM), d’autre part à travers le caractère stabilisant de la spéculation qui conduit à la formation d'un prix efficient. De nombreux travaux empiriques ont remis en cause la conformité du comportement financier et ce cadre normatif. Ils sont à l’origine de la finance comportementale qui propose de nouvelles hypothèses plus conformes aux saillances psychologiques observées sur les marchés financiers. Ce courant ne remet toutefois pas en cause l’ancrage individualiste. A la différence, les sciences sociales de la finance postulent que les financiers sont des êtres sociaux comme les autres, dotés d’un capital social, appartenant à des organisations, à des réseaux sociaux et inscrits dans des logiques politiques. La rationalité financière devient socialement construite.