Les anticipations d’inflation des ménages en France : leçons d’une nouvelle enquête et de la crise du Covid-19 / Household Inflation Expectations in France: Lessons from a New Survey and the COVID-19 Crisis

Résumé En Fr

This article documents several stylised facts about household inflation expectations in France based on data from a new survey by the European Central Bank, the Consumer Expectation Survey, conducted online among thousands of households between 2020 and 2021. The results are compared with those from the INSEE CAMME survey (a monthly consumer confidence survey), which has been carried out for many years. The conclusions drawn from the results obtained through these two surveys converge : the level of inflation anticipated by households is higher than actual or forecasted inflation. During the period 2020-2021, inflation expectations were positively correlated not only with current inflation, but also with the expected level of unemployment. During the COVID-19 crisis, only the first lockdown had a positive effect on expectations. However, the methodology of the two surveys differs, leading to discrepancies in the extent of the bias on current inflation, the dispersion of expected inflation or the intensity of correlations with actual inflation or with unemployment.

Cet article documente plusieurs faits stylisés relatifs à l’inflation anticipée en France à partir des données d’une nouvelle enquête de la Banque centrale européenne, le Consumer Expectation Survey, menée par internet auprès de milliers de ménages entre 2020 et 2021. Les résultats obtenus avec cette enquête sont comparés à ceux obtenus avec l’enquête CAMME menée par l’Insee depuis de nombreuses années. Les conclusions tirées des résultats avec ces deux enquêtes convergent : l’inflation anticipée par les ménages est plus élevée que l’inflation réalisée ou prévue. Au cours de la période 2020-2021, les anticipations d’inflation sont corrélées positivement à l’inflation courante mais aussi au niveau de chômage anticipé. Lors de la crise du Covid-19, seul le premier confinement a eu un effet positif sur les anticipations. Toutefois, la méthodologie des deux enquêtes diffère, ce qui conduit à des écarts sur l’ampleur du biais vis-à-vis de l’inflation courante, de la dispersion des anticipations ou encore de l’intensité des corrélations avec l’inflation réalisée ou le chômage.