Dynamique de l'endettement privé en Chine : risques et enjeux

Résumé Fr En

Depuis 2008, la Chine a connu une phase sans précédent d'expansion de l'endettement privé. Face aux risques induits, les autorités ont mis en place des réformes visant à assainir le secteur financier. Cette orientation a été maintenue malgré le ralentissement économique et a commencé à porter ses fruits, avec une stabilisation des niveaux de dette depuis 2017. Mais la crise de la Covid-19 constitue un défi sans précédent. Les autorités ont mis en place des mesures de soutien limitées, afin d'éviter de replonger dans une spirale d'endettement. Mais la hausse des niveaux d'endettement et le choc sur la croissance économique font porter de nouveaux risques au secteur financier, en particulier aux banques. Le régulateur devrait rester attentif à éviter toute crise bancaire, mais la question de la gestion des prêts non performants va rester prégnante. La résilience de l'économie chinoise à travers la crise et le rebond de croissance allègent les risques, mais les fragilités structurelles du système financier vont rester un enjeu crucial pour la Chine. Classification JEL : E44, E52, G21, G51.

Since 2008, China has experienced an unprecedented phase of private debt expansion. Faced with incurring risks, the authorities have implemented reforms aimed at raising the financial sector's soundness. They maintained this strategy despite the economic slowdown. It began to bear fruit, with stabilization of debt levels since 2017. However, the Covid-19 crisis brings unprecedented challenges. The Chinese authorities deployed support measures that were limited in scope, to avoid falling back into a debt spiral. However, the increase in debt levels and the shock to economic growth poses new risks to the financial sector, in particular to banks. Authorities should remain present to avoid a banking crisis in the medium term, but the issue of managing non-performing loans will remain crucial. The resilience of the Chinese economy and the growth rebound alleviate risks. Yet, the structural weaknesses of the financial system will remain a crucial issue for China. Classification JEL : E44, E52, G21, G51.