Déterminants de l'inassurabilité du risque de longévité et marché de la rente viagère

Résumé Fr En

L’augmentation de l’espérance de vie à la naissance induit un vieillissement de la population qui accroît la part de la population susceptible de survivre à ses ressources et expose les Etats et de nombreuses institutions à un risque viager important. L’enjeu est celui de la gestion optimale de ce risque social. La théorie économique considère la rente viagère comme une excellente protection contre le risque de longévité. Or, le marché de la rente viagère, purement privé et volontaire, est très peu développé aujourd’hui en Europe comme aux Etats-Unis. Les causes de ce développement quasi-inexistant ne sont pas évidentes. Basé sur différents résultats théoriques et empiriques, cet article tend à identifier les déterminants de l’inassurabilité du risque de longévité et à mettre en évidence leurs interactions. De plus, il discute des modes adaptés de gestion et de financement de ce risque, tout en écartant l’hypothèse d’une solution unique. L’étude conduit à préconiser une simplification, une flexibilité accrue et une diminution du risque des produits existants. En outre, une intervention de l’Etat apparaît nécessaire afin de limiter les imperfections du marché et de répartir équitablement le risque de longévité entre les différentes générations.

Determinants of the Uninsurability of Longevity Risk and Life Annuities MarketThe rise in life expectancy increases the likelihood that the proportion of the population living to an age at which their means will be exceeded and exposes the states and numerous institutions to an important longevity risk. The stakes are the optimal management of this social risk. Economic theory considers the life annuities to be an excellent method for mitigating this risk. However, the annuities market, purely private and voluntary, is poorly developed in Europe and the United States. The reasons for this under development are not clear. This article considers a number of theoretical and empirical determinants of uninsurability and provides evidence for its causes. Furthermore, it discusses the means for managing and financing the longevity risk, without proposing a unique solution. The paper concludes by suggesting a way to simplify existing insurance products, making them more flexible and less risky. In addition, the policy maker should attempt to reduce market imperfections and intervene to share risk equitably between generations.