Investissement à long terme : enjeux pour la croissance, la stabilité monétaire et financière

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Alors que l’aversion au risque se maintient à des niveaux très élevés dans les soubresauts de la crise, le besoin d’investissement à long terme n’a peut-être jamais été aussi pressant. Les économies développées, en particulier, doivent résoudre ce dilemme pour retrouver leur sentier de croissance d’avant-crise et faire revenir les dettes publiques sur des trajectoires soutenables. Mais l’investisseur de long terme est devenu une espèce rare et divers facteurs (économiques, règlementaires, fiscaux) se révèlent peu incitatifs. Il a en outre perdu ses repères : la hiérarchie des risques parait plus instable ; les gestionnaires d’actifs et autres intermédiaires financiers ne traduisent qu’imparfaitement ses préférences. L’investissement de long terme est a prioriun facteur favorable à la stabilité monétaire et financière, et cette dernière contribue elle-même à créer un environnement favorable. Classification JEL : E44, G11.

While risk aversion remains at very high levels in the throes of the crisis, the need for long-term investment has perhaps never been so urgent. Advanced economies, in particular, must resolve this dilemma in order to return to their pre-crisis growth path and revert to sustainable public debt trajectories. But long-term investors have become a rare species and there are a number of factors – economic, regulatory and fiscal – that are not particularly incentivising. These investors have also lost their marks as the hierarchy of risk seems to be less stable ; asset managers and other financial intermediaries only partially meet their requirements. Long-term investment is seen to be a positive factor for financial and monetary stability and this stability itself contributes to creating a favourable environment. Classification JEL: E44, G11.