La " finance globale " : emprise, contraintes et exclusions

Résumé Fr

L'état des lieux du processus de globalisation financière à l'orée de la décennie 2010 fait apparaître que la situation de l'espace européen est assez peu favorable, pour trois raisons principales. D'abord, alors même que la globalisation financière, en fait, n'est pas un phénomène véritablement global puisqu'elle ne concerne qu'un petit nombre d'économies avancées et émergentes, la crise récente a bouleversé la hiérarchie historique des risques relatifs aux placements internationaux. Les économies émergentes ont au cours des cinq dernières années un statut inattendu de valeurs refuge. Ensuite, au sein des économies globalisées, le financement de l'économie repose désormais majoritairement sur les marchés et non plus sur les activités traditionnelles des banques. Il en résulte, particulièrement dans le cas de l'Union Européenne, une course à la redistribution des bénéfices et une faiblesse structurelle de l'investissement des entreprises qui contribuent à l'installation durable d'un environnement de faible croissance. Enfin, les mesures récentes de dérèglementation des activités financières (MIF) ont conduit à une convergence des caractéristiques des marchés financiers de l'espace européen vers celles caractéristiques des marchés financiers des Etats-Unis, notamment en matière de concurrence sur les marchés de titres. Il apparaît donc que l'Union Européenne est dans une situation fragile. En termes d'entrées de capitaux elle n'a ni le statut de valeur refuge des pays émergents, relativement isolés de la conjoncture internationale, ni l'avantage du dollar que détiennent les Etats-Unis ; la structure du financement de sa croissance est extrêmement contraignante ; et ses marchés financiers, en pleine mutation, génèrent de l'incertitude et des risques mal maîtrisés.