Les marchés de dette obligataire en devise locale en Amérique latine

Résumé Fr En

La qualité et la stabilité des politiques économiques en Amérique latine se sont sensiblement améliorées dans les deux dernières décennies et la progression des marchés de dette en monnaie locale a été soutenue. La volatilité des flux de capitaux reste cependant relativement élevée, entraînant celle des taux de change, et l’amélioration des politiques économiques paraît s’essouffler. De fait (de ce fait ?), le développement des marchés obligataires en monnaie locale s’est interrompu en 2012 en Amérique latine, alors qu’il s’est poursuivi en Asie émergente. Les économies émergentes d’Amérique latine sont confrontées aujourd’hui à un choc de termes de l’échange dû à la baisse des prix des matières premières et à la perspective de conditions financières mondiales plus restrictives. Dans ce contexte, des politiques publiques spécifiques et appuyées par la communauté internationale, conformément aux engagements du G7 et du G20, pour favoriser le développement des marchés obligataires en monnaie locale paraissent plus justifiées que jamais.Classification JEL : F30, F32, G15, O54.

The quality and predictability of macroeconomic policies in Latin America have been improving over the last twenty years and the development of local currency bond markets has increased. However, capital flows volatility remains high inducing exchange rates volatility and the improvement of macroeconomic policies looks to falter. Accordingly, (consequently?), the development of local currency bond markets stopped in 2012 in Latin America but kept pace in emerging Asia. Today, Latin America emerging economies face a term of trade shock resulting from lower commodity prices and potential restrictive global financial conditions. As a result, there is a stronger case than ever for specific policies promoting the development of local currency bond markets, helped by the international community, as committed by G7 and G20.Classification JEL: F30, F32, G15, O54.