Burbujas inmobiliarias: un modelo preventivo para el mercado de bienes raíces de Asunción, Paraguay. Periodo 1995-2015

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RESUMEN Esta investigación busca responder a la interrogante principal sobre si existió una burbuja inmo biliaria en la ciudad de Asunción durante los años de 1995 a 2015. Además de analizar la evo lución del precio del mercado de bienes raíces de Asunción, también se identifican y examinan los fundamentos de equilibrio por el lado de la demanda y de la oferta de dicho mercado. Ante la ausencia de un índice de precios para el mercado inmobiliario de Asunción, se utilizan índices alternativos de acuerdo a la literatura (tal como el índice de alquileres), y a partir de modelos econométricos para variables latentes, se estima un índice de precios alternativo. Mediante dichos índices y el uso de variables claves de la determinación teórica de equilibrio de largo plazo en el mercado de bienes raíces, las pruebas de cointegración aplicadas sugieren la ausencia de burbuja inmobiliaria en Asunción durante el periodo de tiempo considerado. En tanto que, mediante un modelo vector de corrección de errores, se constata que la variación del precio de viviendas del mercado de Asunción estuvo, principalmente, explicada por factores de demanda, como ser el costo real de uso de vivienda y el costo real del crédito hipotecario (tasa de interés real hipotecaria) y en una menor proporción, por factores pertenecientes a la oferta como ser el costo de la tierra.