La relation firme-analyste explique-t-elle les erreurs de prévision des analystes ?

Résumé Fr En

L’article vérifie dans quelle mesure l’intensité de la relation entre une firme et un analyste financier améliore ou dégrade la précision des prévisions produites par cet analyste sur cette firme. À partir d’un échantillon de prévisions de bénéfices par action (BPA) sur 208 entreprises françaises, nous régressons l’erreur de prévision des analystes sur un ensemble de variables observables. Puis nous décomposons l’effet fixe de la régression et utilisons l’effet couple firme-analyste comme mesure de l’intensité de la relation. On montre qu’un effet couple faible (important) est associé à une erreur de prévision faible (importante), suggérant qu’une relation étroite entre une firme et un analyste tend à biaiser la prévision de ce dernier. Les analystes expérimentés et spécialisés dans le suivi des firmes à forte capitalisation semblent cependant moins sujets à ce biais.

Does the firm-analyst relationship matter in explaining analysts’ earnings forecast errors?We investigate whether the existence of a close relationship between a firm and an analyst increases or decreases the accuracy of the forecast produced by the analyst on the firm. Based on a sample of earnings per share forecasts for 208 French firms during the 1997–2007 period, we regress analyst forecast accuracy on its observable determinants. We then decompose the fixed effect of the regression and we utilize the firm-analyst pair effect as a measure of the intensity of the firm-analyst relationship. We find that a low (high) firm-analyst pair effect is associated with a low (high) forecast error, which suggests that close relationships between firms and analysts tend to reduce forecast accuracy. However, highly-experienced analysts and those who are specialized in large-capitalization firms are less subject to this bias. Classification JEL : D84, G11, G23, G24.