Le Quinquennat de François Hollande : enlisement ou rétablissement ?

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Le quinquennat de François Hollande a été marqué par des difficultés économiquesprofondes mais également par un début d'embellie cette dernière annéede mandat. La France aura donc connu une croissance faible de 2012 à 2014, dufait notamment de la politique de consolidation budgétaire, puis une croissancemodérée au-delà.L'ampleur du choc fiscal en début de quinquennat, dont l'impact négatif sur lacroissance avait été sous-estimé par le gouvernement, n'était pas compatible avecune baisse du chômage au cours de la première moitié du mandat.L'effort d'assainissement des finances publiques aura conduit à un ajustementbudgétaire conséquent, en repoussant cependant l'objectif de 3 % de déficitpublic à la fin du quinquennat. Selon les calculs de la Commission européenne, lesolde structurel français (c'est-à-dire le solde corrigé des effets de la conjoncture)se serait amélioré de 2,5 points sur la période 2012-2016. Malgré tout, cet effortn'a pas empêché la dette publique d'atteindre un point haut historique, et dediverger sensiblement par rapport à celle de l'Allemagne.La consolidation budgétaire en France et en Europe a eu un impact négatifmarqué, de 0,8 point par an en moyenne entre 2012 et 2017. La simultanéité despolitiques d'austérité en Europe a amplifié leur impact récessif en déprimant lademande intérieure, mais aussi la demande extérieure.La politique économique des gouvernements Ayrault et Valls aura été marquéedans un premier temps par une période de hausse importante des prélèvementsobligatoires, tant sur les entreprises que sur les ménages, puis par l'inflexion versune politique de l'offre en 2014. Cette politique, incarnée par le Pacte de Responsabilitéet le CICE, porte ses fruits en fin de mandat avec le rétablissement desmarges des entreprises mais aura diminué le pouvoir d'achat des ménages et lacroissance à court terme.Après une période de dégradation marquée, les marges des entreprises ontaugmenté sur les quatre premières années du quinquennat de l'équivalent de1 point de valeur ajoutée grâce aux mesures fiscales, et de 1 point supplémentairedu fait de la baisse du prix du pétrole. Le taux de marge dans l'industrie a mêmeatteint un niveau comparable aux records historiques du début des années 2000.Selon nos prévisions, sur l'ensemble du quinquennat, le chômage au sens du BITaugmenterait d'environ 100 000 personnes malgré 720 000 créations d'emplois, dufait de l'insuffisance de la croissance, conjuguée à la hausse de la population active.