The Tectonics of Debt, Expectations, and Fiscal Policy---A Dissertation on Fiscal Credibility Crédibilité budgétaire: une clé de voûte entre dette publique, anticipations, et politique budgétaire En Fr

Résumé En Fr

Fiscal policy has lately resurged as the cornerstone of economic policymaking. At the same time, even advanced economies discovered this tool was not omnipotent and could be dulled by confidence effects. A new concept of fiscal credibility emerged, without being properly defined. This dissertation explores to what extent parallels with monetary credibility can be drawn. It first explores how credibility can in practice explain a variety of outcomes, in the particularly challenging context of the interwar period. Second, it proposes a novel measure of fiscal credibility, identifies possible macroeconomic and institutional determinants, and explores the benefits of established credibility. Third, it conceptualizes the channels through which fiscal credibility might operate.

La politique budgétaire est revenue depuis la crise financière de 2009 sur le devant de la scène. Elle s’est révélée être tout à la fois un instrument puissant et indispensable à la disposition du gouvernement et un outil que la défiance des opérateurs pouvait rapidement émousser. Ainsi, seule la crédibilité pouvait donner à l’arme budgétaire toute sa force de frappe, à l’instar de la politique monétaire. Néanmoins, au-delà du parallèle avec la crédibilité de la banquecentrale, le concept de crédibilité budgétaire reste vague et inexploré. Cette thèse permet tout d’abord d’identifier, dans une période historique défavorable, l’entre-deux-guerres, comment les gouvernements ont pu s’efforcer, avec plus ou moins de succès, de maintenir une forme de crédibilité. Elle propose une mesure novatrices de crédibilité budgétaire, qui permet d’étudier les facteurs qui y contribuent, ainsi que les bienfaits que l’on peut en retirer. Cette thèse propose enfin un cadre théorique mettant en valeur l’interaction des préférences hétérogènes entre le gouvernement et les agents privés—canaux de transmission potentiels de la crédibilité.