De l'assouplissement des règles monétaires

Résumé Fr En

Contre toute attente, l’abandon du Currency Board argentin n’a entraîné qu’un bref épisode d’inflation. Cet article se propose d’analyser cette transition réussie à la lumière des changements structurels impliqués par l’assouplissement du régime monétaire. Des estimations dans un cadre de coïntégration multivariée révèlent que le nouveau régime a entraîné une rupture de modèle sur le marché de la monnaie mais pas sur le marché du travail. L’interprétation est la suivante : la rigueur monétaire et fiscale du nouveau régime a renversé les anticipations négatives tandis que la flexibilité du marché du travail, héritée du Currency Board, a éradiqué toute dynamique inertielle liée à l’indexation des salaires.

Contrary to all expectations, the Argentinian Currency Board was dropped without causing an hyperinflation comeback. This article analyzes the structural breaks caused by the new monetary regime. Estimates within a multivariate cointegrated framework show that the new regime caused a shift in the money market and did not in the labor market. The monetary and fiscal severity of the new regime reversed expectations while the labor market flexibility inherited from the Currency Board-made the wage-price correlation disappear.