Market Timing et structure de financement des entreprises cotées ? : Le cas de la Belgique

Résumé Fr En Es

L’objectif de ce papier est de vérifier, à l’instar de M. Baker et J. Wurgler (2002), l’effet du Market Timing sur le niveau d’endettement des grandes entreprises belges cotées sur le NYSE Euronext de la place de Bruxelles. Pour ce faire, deux variables appréhendant cet effet (les valorisations boursières passées pondérées par les déficits de financement et le taux de variation du cours de l’action des sociétés) sont intégrées dans un modèle de régression de type OLS aux côtés de quatre variables de contrôle (la taille, les opportunités de croissance, la tangibilité de l’actif et la rentabilité). Lorsque le modèle est testé sur le niveau d’endettement des entreprises de la base de données introduite en Bourse à partir de 1997, la pertinence et la persistance du Market Timing sont validées endéans une période de 10 années.

Market Timing and financial structure of quoted companies? The Belgium’s case The objective of this paper is to verify, following the example of M. Baker and J. Wurgler (2002), the effect of the Market Timing on the level of debts of the big Belgian companies’ quoted on the NYSE Euronext (Brussels). To do it, two variables measuring this effect (the past stock-exchange valuations balanced by the financing deficits and the rate of variation of the share price of companies) are integrated into an OLS’s regression beside four variables of control (size, growth’s opportunities, tangibility and profitability). When the model is tested on the level of debts of the companies of the database listed on the Stock Exchange from 1997, the relevance of the Market Timing are validated within a period of 10 years.

El objetivo de este papel es verificar, a ejemplo de M. Baker y J. Wurgler (2002), el efecto del Market Timing sobre el nivel de endeudamiento de las grandes empresas belgas numeradas sobre el NYSE Euronext del sitio de Bruselas. Para hacerlo, dos variables que aprehenden este efecto (las valorizaciones bursátiles pasadas ponderadas por los déficits de financiación y la tasa de variación del curso de la acción de las sociedades) son integradas en un modelo de regresión de tipo OLS al lado de cuatro variables de control (la talla, las oportunidades de crecimiento, la tangibilidad del activo y la rentabilidad). Cuando el modelo es sometido a un test sobre el nivel de endeudamiento de las empresas de la base de datos introducida en bolsa a partir de 1997, la pertinencia y la persistencia del Market Timing son validadas en un período de 10 años.