Un MEDAF à plusieurs moments réalisés

Résumé En Fr

This paper generalizes the Bollerslev and Zhang (2003) approach for the estimation of loadings of asset pricing models using "realized" measures and co-measures of risk. We propose here to extend this approach by including higher-moments in asset pricing models. Estimations are conducted using several methodologies aiming to neutralize data measurement and model misspecification errors, explicity dealing with the inter-relations between financial asset returns. An empirical application performed on a high- frequency French stock price database shows that realized higher-moment measures contribute to improve the global adjustment of the extended model with market data.

Cet article généralise l'approche de Bollerslev et Zhang (2003) qui consiste à utiliser des mesures et co-mesures de risque "réalisées" pour l'estimation des sensibilités dans les modèles d'évaluation des actifs financiers. Nous proposons ici d'étendre cette approche en introduisant les moments d'ordre supérieur et développons des méthodologies d'estimation visant à neutraliser les erreurs de spécification et de modèle. A partir d'une base de données des prix de haute fréquence du marché français des actions, nous établissons que le recours à des mesures réalisées d'ordre supérieur contribue à améliorer l'ajustement global aux données de marché.